A Klabin (KLBN3, KLBN4, KLBN11), uma das maiores produtoras de papel e embalagens da América Latina, vive um cenário de queda nas ações e redução dos dividendos em 2025, reflexo direto do aumento de sua alavancagem financeira. No entanto, especialistas enxergam o momento como uma possível janela de entrada para investidores com foco no longo prazo.
Diferença entre os códigos: qual Klabin comprar?
Os três códigos da empresa na B3 oferecem proteção de 100% via tag along, mas apresentam particularidades importantes:
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KLBN11 (Units): maior liquidez, ideal para quem opera com opções.
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KLBN4 (Preferenciais): mais baratas, com melhor custo-benefício para quem deseja acumular ações.
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KLBN3 (Ordinárias): têm o preço mais elevado, mas também contam com os mesmos direitos dos minoritários.
Múltiplos elevados e foco em fluxo de caixa
A Klabin tradicionalmente negocia com múltiplos altos. Atualmente, o P/L gira em torno de 12, enquanto o P/VP chega a 2,6. A companhia segue comprometida com o aumento do fluxo de caixa livre, impulsionado por projetos que devem entrar em ritmo acelerado entre 2026 e 2028, como o Projeto Puma II.
Alavancagem é destaque negativo de 2025
Um dos principais pontos de atenção é a dívida líquida da companhia, com um dos maiores níveis dos últimos anos. A alavancagem medida por Dívida Líquida / EBITDA gira em torno de 4x, o que compromete os dividendos no curto prazo. A exposição da dívida em real e em dólar também amplia os custos financeiros da empresa, que investe agora para colher resultados no futuro.
Queda nos dividendos: mais de 40% em um ano
Nos primeiros pagamentos de 2025, os dividendos da Klabin despencaram. Foram pagos R$ 0,04 por ação em março e R$ 0,22 em maio, enquanto no mesmo período de 2024 os valores haviam sido R$ 0,17 e R$ 0,29, respectivamente. Essa retração é reflexo direto da estratégia de endividamento para financiar os novos projetos.
Novo foco: papel e embalagens
A Klabin vem reduzindo sua dependência da celulose, segmento de maior volatilidade, e intensificando sua atuação no setor de papel e embalagens, que representou 63% do EBITDA no último trimestre. Essa mudança ajuda a suavizar os impactos da oscilação global das commodities e amplia o potencial de crescimento com a expansão do e-commerce e consumo interno.
A receita da empresa segue concentrada no Brasil (65%), mas há presença relevante na Itália, China, Argentina e México.
Cotação das ações: oportunidade para acumular?
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KLBN4: R$ 3,62, com fundo recente em R$ 3,49.
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KLBN3: R$ 3,79, com resistência próxima a R$ 3,90.
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KLBN11: R$ 18, queda de 6% nos últimos 12 meses.
Apesar da queda, a margem EBITDA permanece em 32%, o que reforça a capacidade operacional da companhia, mesmo em um ano desafiador.
Klabin é oportunidade ou risco?
Para investidores de curto prazo, Klabin pode não ser atrativa devido à falta de explosão nas cotações. Mas para o investidor de médio e longo prazo, o momento atual pode representar uma oportunidade de entrada a preços descontados, considerando a projeção de aumento no fluxo de caixa e pagamento de proventos a partir de 2027.
O post Klabin (KLBN) em 2025: alta alavancagem pressiona dividendos, mas abre oportunidade para longo prazo apareceu primeiro em O Petróleo.
