O RBVA11 (Rio Bravo Renda Varejo) pagou R$ 0,09 por cota com data-base em 30/05/2025, liquidado em 13/06/2025, resultando em um yield mensal de 1,04%, o que equivale a um rendimento anualizado de 13,3%. A cota está cotada a R$ 8,44, enquanto seu valor patrimonial efetivo é de R$ 10,66, configurando um desconto de 21% (P/VP = 0,79). A administração é feita pela Rio Bravo Investimentos, com foco em imóveis de varejo distribuídos por oito a nove estados do Brasil, e apresenta uma liquidez média diária de R$ 1,67 milhão.
Indicadores financeiros e operacionais
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Cotação média (junho): R$ 8,44
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Valor Patrimonial por cota: R$ 10,66
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P/VP: 0,79 (desconto de 21%)
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Dividend yield (12 meses): 13,3%
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Rendimento mensal: R$ 0,09 por cota (média de R$ 0,0975/mês nos últimos 12 meses)
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Liquidez diária (30 dias): R$ 1,67 mi
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Taxa de administração: 0,35% a.a. sobre valor de mercado
Estrutura do portfólio
O fundo possui 83 imóveis, com 94% de alocação em varejo, complementados por participações em outros FIIs e em um shopping center. A área bruta locável totaliza 302 mil m², com aproximadamente 73 mil cotistas. A vacância está estimada em menos de 5%, indicando ocupação satisfatória.
Distribuição geográfica:
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São Paulo – 60%
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Rio de Janeiro – 18%
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Minas Gerais – 9%
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Demais estados – 13%
Inquilinos e tipo de contrato
As receitas estão concentradas principalmente em:
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Caixa Econômica Federal – 25%
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Cogna Educação – 24%
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Santander – 14%
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Redes de varejo como Açaí (Pão de Açúcar), Renner, Centauro e outros.
Cerca de 56% dos contratos são atípicos (de longa duração e com garantias mais rígidas), enquanto 44% são típicos. Os reajustes contratuais ocorrem com base em IPCA (61%) e IGP-M (39%), assegurando correções regulares.
Evolução e resultados
O fundo foi lançado em novembro de 2012, originalmente focado em agências bancárias, com a maior concentração na Caixa. Em maio de 2018, migrou para gestão ativa e começou a diversificação para o varejo. Desde então, o portfólio foi amplamente renovado, incorporando ativos varejistas e reduzindo o peso dos bancários.
Os rendimentos mensais de R$ 0,09 por cota têm sido mantidos de janeiro a maio de 2025. Esse valor foi possível graças ao resultado operacional regular (aproximadamente R$ 0,08 por cota/mês) e ao uso de reservas resultantes de ganhos com venda de ativos.
Contexto econômico e perspectivas
O desconto de cerca de 21% sobre o valor patrimonial pode refletir o cenário macroeconômico vigente, com juros elevados que impactam o consumo e a demanda por espaço de varejo. No entanto, a diversificação entre estados, a predominância de contratos atípicos e o histórico de gestão ativa atenuam esses riscos e sustentam a geração de renda.
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