O fundo imobiliário HGBS11, referência no segmento de shoppings, anunciou uma proposta de desdobramento de cotas que pode transformar sua estrutura: cada cota atual será dividida em 10 novas, mantendo o mesmo valor patrimonial total para o cotista. A proposta, levada à votação em assembleia geral extraordinária até o dia 30 de abril de 2025, visa aumentar a acessibilidade do fundo, que atualmente possui cotação elevada e liquidez relevante.
O que muda com o desdobramento?
O desdobramento proposto está previsto para ocorrer com base na cotação de fechamento de 9 de maio de 2025. A partir de 12 de maio, cada cota existente será convertida em 10 novas cotas de igual classe, mantendo todos os direitos anteriores. Na prática, o valor unitário das cotas cairá — por exemplo, de R$ 190,60 para cerca de R$ 19,06 — mas o patrimônio total do investidor e os dividendos proporcionais permanecerão inalterados.
Exemplo prático: antes e depois do desdobramento
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Antes: 1 cota = R$ 190,60 | Rendimento: R$ 1,60
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Depois: 10 cotas = R$ 19,06 cada | Rendimento por cota: R$ 0,16
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Resultado: Patrimônio e rendimento total permanecem iguais.
Vantagens para o investidor
A principal vantagem do desdobramento é a melhoria da liquidez e o aumento da acessibilidade para investidores com menor capital. Com cotas mais baratas, o fundo tende a atrair novos cotistas, o que pode refletir positivamente na negociação em bolsa.
Outro benefício relevante é a redução do “magic number” — ou seja, o valor necessário para que o investidor consiga reinvestir os rendimentos na compra de uma nova cota sem tirar dinheiro do bolso. Com o valor pós-desdobramento, esse número cai de R$ 22.705 para cerca de R$ 2.270.
Vale a pena investir no HGBS11 em 2025?
O HGBS11 já se consolidou como um dos principais FIIs de tijolo do setor de shoppings. Com mais de 126 mil cotistas e valor patrimonial de R$ 2,7 bilhões, o fundo apresentou um dividend yield de 10,31% nos últimos 12 meses e atualmente é negociado com 11% de desconto (P/VP de 0,89).
Além disso, seu portfólio diversificado inclui participação em 20 shoppings, sendo o maior deles o Jardim Sul (18% da carteira), com presença expressiva em estados como São Paulo (86%) e Santa Catarina (3%). A vacância física está sob controle, em apenas 4,9%, e o fundo distribuiu R$ 1,60 por cota no último mês.
Desempenho operacional sólido
Em fevereiro de 2025, o HGBS11 apresentou receita imobiliária de R$ 23,8 milhões e um lucro líquido de R$ 28,9 milhões, dos quais R$ 1,60 por cota foram distribuídos. O fundo ainda possui R$ 1,31 por cota em resultados acumulados, reforçando sua capacidade de manter os rendimentos mesmo em momentos adversos.
Análise do relatório gerencial
O relatório de fevereiro mostra crescimento nas vendas por metro quadrado, especialmente no Shopping Floripa, com alta de 84,3% nas vendas em janeiro, impulsionada pelo turismo estrangeiro. O resultado operacional líquido por metro quadrado também aumentou 7% na comparação anual, alcançando R$ 126,50/m².
O fundo mantém alavancagem de 11,5%, considerada conservadora, e a maior parte dos seus recursos (78,9%) está alocada em imóveis físicos. Outros 14% estão aplicados em FIIs, e o restante se divide entre CRIs, LCIs e renda fixa.
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