ISA CTEEP, Taesa e Cemig são três gigantes do setor de transmissão e geração de energia que têm atraído investidores interessados em dividendos robustos. No entanto, ao olhar mais de perto os números, as diferenças entre elas são significativas, tanto em termos de preço, quanto de alavancagem e potencial de retorno.
A seguir, uma comparação detalhada entre as três companhias, com base nos dados mais recentes.
Estrutura societária e atuação
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Taesa (TAEE11): controlada por Cemig (21,7% do capital total) e ISA Brasil (15%). Opera 44 concessões, com mais de 15.000 km de linhas, receita anual permitida (RAP) de R$ 4,1 bilhões para 2024/2025 e prazo médio das concessões em 14 anos.
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ISA CTEEP (TRPL4): maior em extensão e RAP, com mais de 21.000 km de linhas e receita anual permitida de R$ 5,3 bilhões no mesmo ciclo. Prazo médio das concessões: 20 anos. Transmite 30% da energia do país e 95% do estado de São Paulo.
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Cemig (CMIG4): atua em geração, transmissão e distribuição, além de controlar parcialmente a Taesa. Destaca-se por baixo endividamento e investimentos robustos: R$ 6,3 bilhões previstos para 2025 e R$ 39 bilhões até 2029.
Indicadores financeiros e valuation
Endividamento
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Taesa: dívida líquida/EBITDA de 4,1x, considerada alta.
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ISA CTEEP: 3,2x, em patamar mais saudável.
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Cemig: apenas 1,4x, a mais confortável das três.
Valuation atual
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Taesa: cotada a R$ 33,60, 1,6x o valor patrimonial (P/VP) e 7x lucro (P/L).
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ISA CTEEP: cotada a R$ 22,64, abaixo do valor patrimonial, P/VP de 0,9x e P/L também na faixa de 7x.
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Cemig: cotada próxima de seu P/VP histórico (1,0x) e 4x lucro, mas com dividendos inflados por não recorrentes.
Dividendos históricos e projeções
O histórico de dividendos das três é consistente, mas com nuances importantes:
| Empresa | DY médio 2024 | Projeção 2025 | Preço Teto Projetivo | Margem de Segurança |
|---|---|---|---|---|
| Taesa | 10,9% | 8,9% | R$ 50,00 | 49% |
| ISA CTEEP | 9,0% | 9,0% | R$ 34,00 | 50% |
| Cemig | 18,0%* | 9,5% | R$ 16,66 | 58% |
Qual escolher hoje?
Com base nos números atuais:
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ISA CTEEP aparece como a mais descontada, negociando abaixo do seu valor patrimonial, com dívida sob controle, bom prazo médio das concessões e potencial de valorização.
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Taesa segue com bom histórico de dividendos, mas sua alavancagem elevada e valuation esticado reduzem a atratividade.
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Cemig combina solidez financeira e robustos investimentos, mas seus dividendos recentes estão inflados por vendas de ativos.
O post ISA, Taesa e Cemig: qual elétrica é a melhor pagadora de dividendos em 2025? apareceu primeiro em O Petróleo.
