A Caixa Seguridade (CXSE3) continua apresentando fundamentos sólidos após a divulgação do resultado do primeiro trimestre de 2025, com lucro superior a R$ 1 bilhão e um dividend yield atrativo de quase 7% ao ano. A análise atual indica um preço teto de R$ 17, apontando para um potencial de valorização de aproximadamente 20% sobre a cotação atual, que está na faixa de R$ 15,50.
Follow-on impactou preços, mas fundamentos permanecem sólidos
O movimento de follow-on realizado recentemente, com preço de R$ 14,75, impactou momentaneamente as ações, mas não implicou diluição acionária, pois tratou-se de uma venda de participação pela própria Caixa para adequação às exigências de free float do Novo Mercado.
Lucro robusto e operacional forte
O lucro da companhia se mantém acima de R$ 1 bilhão, sustentado principalmente pela operação financeira, mesmo diante de um cenário de crescimento econômico moderado no Brasil. A perspectiva para 2025 é positiva, com expansão de linhas de crédito como o Minha Casa, Minha Vida — que agora inclui classes média e média-baixa — e uma nova linha destinada à reforma de imóveis.
Risco de inadimplência e alta sinistralidade
Apesar das perspectivas operacionais favoráveis, o risco de inadimplência cresce com a expansão do crédito, e a sinistralidade preocupa: saltou de 18% para cerca de 25%, influenciada principalmente pelos eventos climáticos extremos, como as enchentes no Rio Grande do Sul, que afetaram diretamente os prêmios pagos pelas seguradoras.
Dividendos consistentes e projeção de rendimento
A política de dividendos trimestrais da Caixa Seguridade projeta distribuição de aproximadamente R$ 1,20 por ação ao longo de 2025, superando o valor pago em 2024. O dividend yield líquido estimado está próximo de 7%, conforme dados da plataforma Scanner, com uma média histórica de 6,61%.
As próximas datas de pagamento são em agosto e novembro, com valores previstos de cerca de R$ 0,31 por ação em cada distribuição.
Valuation: preço teto, justo e potencial de valorização
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Preço teto: R$ 17, com margem de segurança de aproximadamente 10% sobre o preço atual.
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Preço justo: consenso de analistas na faixa de R$ 17,54.
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Preço alvo técnico: R$ 18,75, representando um potencial de valorização de 21%.
Em termos de múltiplos, o P/L atual é de 11,6 vezes, considerado justo para o setor. Empresas de valor, geralmente, apresentam descontos quando o P/L se aproxima de 8 vezes.
Indicadores de rentabilidade e riscos
A companhia ostenta um ROE impressionante de 28,8%, embora o earning yield esteja abaixo de dois dígitos, em 8,6%. Entre os riscos para 2025 estão a manutenção de juros elevados, o crescimento do risco de crédito e uma possível desaceleração do setor imobiliário, apesar da atual força das empresas ligadas ao Minha Casa, Minha Vida.
Fundos como a M High Capital Alpha e a Incore Long Biased mantêm posições vendidas na ação, indicando alguma cautela de investidores institucionais.
Análise gráfica: resistência e suportes
Tecnicamente, CXSE3 está travada entre múltiplos de 10,9 a 12,7 vezes lucro, sem grandes sinais de rompimento. O potencial de alta aponta para R$ 18,75, enquanto o suporte mais relevante está na casa de R$ 11,53, apontado como ponto de oportunidade para compras em momentos de crise.
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