O fundo imobiliário agro logístico BTAL11, gerido pelo BTG Pactual, anunciou novo aumento nos proventos, distribuindo R$ 0,90 por cota em abril. O valor representa uma alta consistente em relação aos meses anteriores, impulsionada principalmente pela performance do CRI Andales, um crédito estruturado com repasse de inflação acumulada.
Apesar do bom desempenho operacional, o fundo segue negociado com deságio de 32% em relação ao valor patrimonial, o que pode representar uma oportunidade atrativa para investidores em busca de dividendos elevados com margem de segurança.
Receita crescente e reservas financeiras
O fundo apurou R$ 1,01 por cota em receita bruta e R$ 0,93 em resultado caixa, dos quais R$ 0,90 foram distribuídos aos cotistas. O saldo de R$ 0,03 foi destinado à reserva, que já acumula R$ 0,78 por cota, reforçando a previsibilidade de rendimentos mesmo após o fim do ciclo de repasse inflacionário do CRI.
A gestão se mantém confiante na sustentação do patamar atual de proventos até o fim de 2025, quando se encerra o período de distribuição da inflação acumulada do CRI Andales.
CRI Andales: motor temporário dos dividendos
O principal fator por trás do rendimento elevado do BTAL11 é o CRI Andales, que ficou 36 meses em período de carência. Nesse intervalo, a inflação foi incorporada ao saldo devedor. A partir de abril de 2024, o fundo passou a receber amortizações com correção monetária acumulada, o que inflou temporariamente o retorno mensal.
Segundo estimativas, esse repasse adicional deve se manter até o início de 2026, quando o rendimento deve cair para níveis mais próximos de R$ 0,70 por cota, ainda assim sustentáveis, especialmente devido à reserva acumulada e à carteira adimplente.
Portfólio e foco logístico
O BTAL11 possui 11 ativos agro logísticos, como armazéns, terminais portuários e centros de distribuição. Um ativo relevante é a Fazenda Santo Antônio, incorporada após execução de garantia. A gestão avalia o desinvestimento da fazenda, estimada em R$ 84 milhões, para realocar capital em novos empreendimentos logísticos, reforçando o foco estratégico do fundo.
A carteira está 100% adimplente, com R$ 21 milhões em caixa, contratos atípicos e vencimentos longos, em sua maioria pós-2031, o que oferece estabilidade e proteção contra vacância.
Valuation atrativo com deságio expressivo
Com cotação de mercado em torno de R$ 76,34 e valor patrimonial de R$ 111,70, o fundo apresenta desconto de 32%. A distribuição atual representa um dividend yield mensal superior a 1%, tornando o BTAL11 um dos fundos com maior retorno no segmento agro logístico.
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