O fundo Fiagro KNCA11, gerido pela Kinea Investimentos, se consolida como um dos principais nomes do setor agro no mercado financeiro brasileiro. Com R$ 2,2 bilhões em patrimônio líquido e mais de 74 mil cotistas, o fundo tem se destacado por combinar alta liquidez, distribuições recorrentes e reserva acumulada sólida, mesmo em um ambiente macroeconômico instável.
Cotação atual aponta deságio atrativo
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Cotação atual (jun/2025): R$ 95,36
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Valor patrimonial por cota: R$ 102,74
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P/VP (jun/2025): 0,93
O fundo está sendo negociado com um desconto de aproximadamente 7,2% sobre seu valor patrimonial, configurando uma oportunidade de entrada com margem de segurança.
Dividendos consistentes e em trajetória de alta
Nos últimos 12 meses, o dividend yield acumulado gira em torno de 13,5% ao ano. O valor dos proventos pagos por cota tem se mantido em patamares elevados:
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Dividendos médios em 12 meses: R$ 1,12 por cota
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Último rendimento (abril/2025): R$ 1,20 por cota
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Maior rendimento histórico: R$ 1,46 por cota
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Menor rendimento nos últimos 12 meses: R$ 0,90 (nov/2024)
A tendência de alta da Selic, atualmente em 14,75%, tem impulsionado os rendimentos do fundo, especialmente devido à sua elevada exposição a ativos indexados ao CDI.
Reserva acumulada reforça estabilidade dos rendimentos
Um dos pontos mais relevantes do KNCA11 é a sua reserva de lucros não distribuídos, que atualmente está em R$ 1,28 por cota. Esse colchão financeiro vem sendo reforçado mês a mês:
| Mês | Receita Líquida por Cota | Rendimento Distribuído | Diferença Acumulada |
|---|---|---|---|
| Fevereiro | R$ 1,35 | R$ 1,10 | R$ 0,25 |
| Março | R$ 1,38 | R$ 1,18 | R$ 0,20 |
| Abril | R$ 1,43 | R$ 1,20 | R$ 0,23 |
Composição da carteira: foco em CRAs indexados ao CDI e IPCA
A carteira do KNCA11 é majoritariamente composta por CRAs (Certificados de Recebíveis do Agronegócio):
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CRAs indexados ao CDI: 51,9%
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CRAs indexados ao IPCA: 38,1%
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FIDCs (FIC FIDC): 5,9%
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Renda Fixa (LCI): 2,7%
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Caixa: 3%
Ou seja, cerca de 90% da carteira está alocada em instrumentos que acompanham CDI ou inflação, o que torna o fundo bastante protegido contra cenários de alta de juros e inflação persistente.
Diversificação geográfica e setorial
O KNCA11 mantém exposição pulverizada regionalmente:
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Sudeste (SP + MG): 40%
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Centro-Oeste (MT): 13%
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Demais regiões: 47%
No que se refere aos setores dos devedores, a carteira mostra a seguinte alocação:
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Bioenergia: 32,5%
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Alimentos e agronegócio: 25%
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Logística e armazenagem: 18%
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Outros (insumos, distribuição, proteína animal): 24,5%
Risco de concentração: atenção ao devedor Tecnomil
Apesar da diversificação, duas posições merecem atenção:
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Grupo Tourlin: 6% do PL em uma única operação
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Tecnomil: 8,5% do PL distribuído em 3 CRAs
Embora o nível de exposição esteja abaixo do limite crítico de 10% (considerado alto risco), são posições que exigem monitoramento constante, especialmente por estarem indexadas ao CDI com taxa de 5,25%, o que implica maior retorno, porém com risco mais elevado.
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