A Itaúsa (ITSA4) anunciou, em 16 de junho de 2025, a distribuição de R$ 650 milhões em juros sobre capital próprio (JCP), com pagamento agendado para 29 de agosto e data-com em 20 de junho. Este pagamento representa R$ 0,054 por ação, tanto para ITSA3 quanto para ITSA4, gerando uma rentabilidade bruta de 0,54%.
O anúncio vem na esteira dos resultados robustos da holding no 1º trimestre de 2025. A empresa reportou lucro líquido recorrente de R$ 3,9 bilhões, um avanço anual de 8%, e retorno sobre patrimônio (ROE) de 17,6%.
Atualmente, as ações da Itaúsa operam com um desconto de 24,2% sobre o valor de mercado do seu portfólio de participações, superior à média histórica de 21,5%.
Desempenho financeiro sólido e diversificação estratégica
A Itaúsa, maior holding de capital aberto do Brasil, possui participações em empresas líderes, incluindo:
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Itaú Unibanco: 37,2%
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Dexco: 37,8%
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Alpargatas: 29,5%
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Copa Energia: 48,9%
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Aegea (saneamento): 12,8%
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NTS (energia): 8,5%
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Nossa Motiva: 10,4%
O valor de mercado consolidado do portfólio da holding é de R$ 135,2 bilhões, enquanto seu próprio valor de mercado na B3 é de R$ 102,5 bilhões, o que justifica o atual desconto observado pelos investidores.
Histórico de crescimento e geração de valor
Nos últimos 10 anos, a Itaúsa e suas investidas superaram os principais índices de mercado:
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Itaúsa: +225%
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Itaú Unibanco: +271%
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NTS: +407%
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Copa Energia: +173%
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Aegea: +100% (desde aquisição)
Para efeito de comparação, no mesmo período:
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Ibovespa: +155%
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S&P 500: +171%
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CDI: +142%
Dividendos robustos e projeções para 2025
Em 2024, a Itaúsa distribuiu R$ 9,6 bilhões em proventos, com um payout de 68% e dividend yield de 10,8%. Para 2025, a projeção considera um lucro estimado em R$ 15,98 bilhões, com payout de 65%, o que resultaria em um dividendo por ação (DPA) superior a R$ 1,00.
Projeção de preço teto da Itaúsa (ITSA4) com base no DPA estimado:
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Para yield de 4%: R$ 25,15
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Para yield de 6%: R$ 16,77
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Para yield de 8%: R$ 12,57
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Para yield de 10%: R$ 10,06
Análise técnica e recomendação de mercado
As ações da Itaúsa (ITSA4) acumulam alta de 27,8% nos últimos 12 meses, com forte volume médio diário acima de R$ 270 milhões. A relação preço/lucro (P/L) está em 7,74, abaixo da média histórica de 7,76, mantendo-se atrativa.
O consenso de mercado, segundo relatório da Genial Investimentos, é de compra, com preço-alvo em R$ 12,73, o que representa um potencial de valorização de 18,86% sobre a cotação atual de R$ 10,71.
Dívida controlada e caixa robusto
A dívida líquida da Itaúsa foi reduzida em 62%, saindo de mais de R$ 1 bilhão para R$ 425 milhões no 1º trimestre de 2025. O caixa líquido é suficiente para que a empresa não tenha vencimentos relevantes antes de 2029, aumentando a capacidade de distribuir proventos ou realizar novos investimentos.
Impacto da reforma tributária no desconto de holding
Analistas apontam que a manutenção do desconto elevado na holding pode estar relacionada à expectativa de fim da dedução fiscal dos juros sobre capital próprio (JCP) a partir de 2027, segundo a proposta da reforma tributária.
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