A Klabin (KLBN11) registra queda de 31% desde abril de 2024 e 26% em relação ao topo recente de dezembro, operando nas mínimas do ano. Apesar do cenário desafiador, a companhia está próxima de anunciar novos dividendos, com expectativa de divulgação em julho e data-com provável no início de agosto, conforme histórico dos últimos anos.
O mercado projeta um dividend yield (DY) acima de 6% ao preço atual, reforçando a atratividade da ação mesmo em meio ao ciclo de desalavancagem financeira.
Projeções de dividendos, preço teto e potencial de valorização
As estimativas indicam dividendos consistentes para o exercício de 2025, com retorno expressivo aos acionistas.
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Dividendo projetado: entre R$ 1,10 e R$ 1,29 por ação
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Dividend yield estimado: entre 6,25% e 6,5%
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Payout estimado: 19% dos lucros
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Preço teto considerando DY de 6%: R$ 21,51
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Preço justo segundo consenso de analistas: R$ 26,42
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Upside sobre o preço atual (R$ 17,50): aproximadamente 50%
Esses dados reforçam que a ação está descontada, oferecendo tanto fluxo de dividendos quanto potencial de valorização relevante para investidores de longo prazo.
Estrutura operacional e diversificação
A Klabin é líder no mercado brasileiro de papel para embalagens e uma das maiores exportadoras do setor na América Latina, com operação altamente verticalizada.
Participação no EBITDA
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Papéis e embalagens: 63%
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Celulose: 37%
Receita por segmento
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Embalagens: 28%
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Papel cartão: 22%
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Papel kraft e counterboard: 11%
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Celulose fibra curta: 16%
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Celulose fibra longa (fluff): 12%
Participação de mercado no Brasil
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Craft liner: 60%
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Papel cartão: 40%
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Sacos industriais: 51%
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Caixas de papelão ondulado: 22%
Presença internacional consolidada
A Klabin mantém uma relevante diversificação geográfica, com 65% da receita no mercado interno e 35% oriunda das exportações. Seus principais mercados no exterior incluem Estados Unidos, China, Itália, França, Emirados Árabes, Arábia Saudita, México e Argentina.
Crescimento sustentado por inovação
O crescimento operacional da Klabin é impulsionado por projetos estruturantes, como:
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MP27 (Puma II): produção do Eukaliner, papel kraft de eucalipto com menor impacto ambiental e custo competitivo.
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MP28: máquina de cartões premium, com flexibilidade para produzir cartão ou kraft liner, conforme a demanda do mercado.
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Projeto CAETE: amplia a autossuficiência florestal, reduzindo dependência de madeira de terceiros e contribuindo para aumento de margem e redução de custos no médio e longo prazo.
Situação financeira e trajetória de desalavancagem
A empresa opera no pico de alavancagem devido aos investimentos realizados nos últimos anos. O cenário projetado pela gestão e por analistas aponta para uma trajetória de desalavancagem a partir de 2026.
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Alavancagem atual: 3,9 vezes o EBITDA
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Projeção de redução da alavancagem: início em 2026, retorno aos níveis históricos até 2027
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Capex em queda: de R$ 4,3 bilhões em 2023 para R$ 2,5 bilhões em 2028
Esse movimento cria espaço para aumento dos dividendos, fortalecimento do caixa livre e maior geração de valor ao acionista.
Setor com crescimento estrutural
A Klabin está posicionada em dois vetores de crescimento global:
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Substituição do plástico por embalagens sustentáveis, com papel e cartão ganhando participação em diversos setores.
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Expansão do e-commerce, que mantém crescimento projetado de 10,6% ao ano no Brasil até 2028, segundo dados da própria companhia.
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