A BB Seguridade (BBSE3) reportou um lucro expressivo de R$ 2 bilhões no primeiro trimestre de 2025, com alta de 8% na comparação anual. Ainda assim, as ações da empresa sofrem pressão no mercado após divulgação de desempenho mensal fraco em abril e a revisão para baixo do preço-alvo por parte de algumas casas de análise.
Segundo o informativo mensal da companhia, publicado em 23 de junho, diversos segmentos de seguros apresentaram retração significativa. O seguro de vida caiu 3,5%, o residencial recuou 12,4% e o empresarial despencou impressionantes 216,8%. Apenas o segmento prestamista registrou alta relevante, com crescimento de 11,7%.
Mercado desacelera confiança, apesar dos dividendos robustos
Mesmo diante dos resultados operacionais frágeis, a BB Seguridade mantém dividend yield de 10,5%, bem acima da média histórica de 7,5%. O próprio diretor financeiro da companhia, Rafael Esperandio, afirmou que o payout (proporção do lucro distribuído aos acionistas) deve ficar entre 80% e 90% em 2025, reforçando o compromisso da empresa com a remuneração ao investidor.
Análises divididas: entre o otimismo e a cautela
O Goldman Sachs segue otimista com a ação e manteve recomendação de compra para BBSE3, com preço-alvo de R$ 43. A justificativa é de que a fraqueza atual é pontual, com expectativa de melhora nos resultados trimestre a trimestre, especialmente nos segmentos de previdência e seguros rurais.
Por outro lado, o UBS BB reduziu o preço-alvo de R$ 46 para R$ 40, citando o corte de 42% no orçamento do Programa de Subvenção ao Seguro Rural (PSR) e novos impostos sobre aportes acima de R$ 50 mil em planos VGBL, fatores que podem afetar diretamente o desempenho da companhia.
Indicadores fundamentalistas reforçam tese de valor
Apesar da pressão vendedora recente, BBSE3 ainda apresenta múltiplos atrativos: um P/L (preço/lucro) de 8,14 e P/VP (preço/valor patrimonial) 3,03, abaixo da média do setor de seguros que gira em torno de 31 vezes lucro. As ações se encontram tecnicamente em suporte entre R$ 34,50 e R$ 34,79, e analistas avaliam a possibilidade de um “pivô de alta” caso superem os R$ 36,20.
Projeções: quanto vale pagar por BBSE3?
Com base no lucro projetado de R$ 9,42 bilhões para 2025 e payout de 80%, o DPA (dividendo por ação) estimado é de R$ 3,77. Assim, o preço teto da ação varia conforme o yield esperado:
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4% de DY: até R$ 94,27
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6% de DY: até R$ 62,85
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8% de DY: até R$ 47,14
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10% de DY: até R$ 37,71
Com a ação cotada a R$ 35,18 no momento da análise, o retorno potencial supera os 10% em dividendos anuais, tornando o papel uma opção atrativa para investidores focados em renda passiva.
Riscos no radar
Apesar do apelo dos dividendos, há desafios: o mercado como um todo cresceu 10,7% em prêmios emitidos em abril, enquanto a BB Seguridade caiu 4,2% no acumulado do ano. A Previdência registrou queda de 37,1% no desempenho operacional, reflexo de menor ticket médio e menor entrada líquida em planos.
A Genial Investimentos mantém recomendação de compra com preço-alvo de R$ 50, prevendo alta de 27%. Já o Citi opta por posição neutra, com preço-alvo de R$ 41, indicando cautela diante das incertezas.
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