VGHF11 ou VGIR11: qual fundo imobiliário base 10 vale mais a pena hoje?

Para investidores que buscam fundos imobiliários (FIIs) com cotação em torno de R$ 10, alta liquidez e boa distribuição de dividendos, dois nomes se destacam: VGHF11 e VGIR11, ambos geridos pela mesma administradora. Apesar de parecerem semelhantes — com preços acessíveis e foco em CRIs —, eles apresentam estratégias, riscos e retornos bem diferentes.

Neste artigo, analisamos indicadores financeiros, carteira, concentração, riscos e rendimento para ajudá-lo a decidir qual é mais interessante no momento.

Indicadores financeiros: preço, dividendos e P/VP

Indicador VGHF11 VGIR11
Cotação atual R$ 7,71 R$ 9,52
Dividend yield anualizado 14% 13%
P/VP 0,90 0,97
Liquidez média diária R$ 25 mi superior ao VGHF11
Cotistas 395 mil 254 mil
Patrimônio líquido R$ 1,41 bi R$ 1,43 bi
Último rendimento por cota R$ 0,10 R$ 0,12

Estratégias de investimento

VGHF11: diversificado

O VGHF11 investe em múltiplos ativos:

  • Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) — 47%

  • Cotas de outros FIIs — 44%

  • SPEs, ações e FI-tiques em menor peso

Essa diversificação reduz a dependência de um único mercado ou indexador.

VGIR11: 100% CRIs

Já o VGIR11 concentra 100% do patrimônio em CRIs, todos indexados ao CDI, beneficiando-se do atual cenário de Selic alta (15% a.a.).

Concentração e riscos

Os dois fundos têm alta exposição ao setor residencial, com 57% (VGHF11) e 77% (VGIR11) dos CRIs atrelados a construtoras residenciais.

Ambos também têm forte concentração em uma única empresa — Hellbor:

  • VGHF11: cerca de 10% do patrimônio investido na Hellbor

  • VGIR11: cerca de 20% do patrimônio investido na Hellbor

Esse nível de concentração eleva o risco, pois dificuldades financeiras dessa empresa impactariam diretamente os rendimentos e a cotação das cotas, especialmente no caso do VGIR11.

Rentabilidade versus risco

O VGIR11 paga mais dividendos (R$ 0,12 por cota) devido à concentração em CRIs atrelados ao CDI, que rendem mais com a Selic alta.

Por outro lado, as taxas médias dos CRIs do VGIR11 são mais elevadas — sinalizando maior risco:

  • CDI médio VGHF11: 3,88% (aquisição) / 3,56% (mercado)

  • CDI médio VGIR11: 4,22% (mercado)

Essa diferença indica que o VGIR11 assume operações mais arriscadas para entregar rendimento superior.

Resumo das vantagens e riscos

Fundo Vantagens Riscos
VGHF11 Maior desconto (P/VP), diversificação Alta concentração em Hellbor
VGIR11 Maior rendimento imediato, 100% CDI Elevado risco, concentração excessiva
  • VGIR11: indicado para quem busca rendimento máximo no curto prazo e tolera maior risco.

  • VGHF11: mais interessante para quem prefere diversificação, menor concentração e maior desconto sobre o valor patrimonial.

Ambos têm méritos, mas também riscos relevantes. Cabe ao investidor avaliar seu perfil de risco e objetivos para decidir qual deles incluir na carteira.

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