Para investidores que buscam fundos imobiliários (FIIs) com cotação em torno de R$ 10, alta liquidez e boa distribuição de dividendos, dois nomes se destacam: VGHF11 e VGIR11, ambos geridos pela mesma administradora. Apesar de parecerem semelhantes — com preços acessíveis e foco em CRIs —, eles apresentam estratégias, riscos e retornos bem diferentes.
Neste artigo, analisamos indicadores financeiros, carteira, concentração, riscos e rendimento para ajudá-lo a decidir qual é mais interessante no momento.
Indicadores financeiros: preço, dividendos e P/VP
| Indicador | VGHF11 | VGIR11 |
|---|---|---|
| Cotação atual | R$ 7,71 | R$ 9,52 |
| Dividend yield anualizado | 14% | 13% |
| P/VP | 0,90 | 0,97 |
| Liquidez média diária | R$ 25 mi | superior ao VGHF11 |
| Cotistas | 395 mil | 254 mil |
| Patrimônio líquido | R$ 1,41 bi | R$ 1,43 bi |
| Último rendimento por cota | R$ 0,10 | R$ 0,12 |
Estratégias de investimento
VGHF11: diversificado
O VGHF11 investe em múltiplos ativos:
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Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) — 47%
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Cotas de outros FIIs — 44%
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SPEs, ações e FI-tiques em menor peso
Essa diversificação reduz a dependência de um único mercado ou indexador.
VGIR11: 100% CRIs
Já o VGIR11 concentra 100% do patrimônio em CRIs, todos indexados ao CDI, beneficiando-se do atual cenário de Selic alta (15% a.a.).
Concentração e riscos
Os dois fundos têm alta exposição ao setor residencial, com 57% (VGHF11) e 77% (VGIR11) dos CRIs atrelados a construtoras residenciais.
Ambos também têm forte concentração em uma única empresa — Hellbor:
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VGHF11: cerca de 10% do patrimônio investido na Hellbor
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VGIR11: cerca de 20% do patrimônio investido na Hellbor
Esse nível de concentração eleva o risco, pois dificuldades financeiras dessa empresa impactariam diretamente os rendimentos e a cotação das cotas, especialmente no caso do VGIR11.
Rentabilidade versus risco
O VGIR11 paga mais dividendos (R$ 0,12 por cota) devido à concentração em CRIs atrelados ao CDI, que rendem mais com a Selic alta.
Por outro lado, as taxas médias dos CRIs do VGIR11 são mais elevadas — sinalizando maior risco:
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CDI médio VGHF11: 3,88% (aquisição) / 3,56% (mercado)
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CDI médio VGIR11: 4,22% (mercado)
Essa diferença indica que o VGIR11 assume operações mais arriscadas para entregar rendimento superior.
Resumo das vantagens e riscos
| Fundo | Vantagens | Riscos |
|---|---|---|
| VGHF11 | Maior desconto (P/VP), diversificação | Alta concentração em Hellbor |
| VGIR11 | Maior rendimento imediato, 100% CDI | Elevado risco, concentração excessiva |
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VGIR11: indicado para quem busca rendimento máximo no curto prazo e tolera maior risco.
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VGHF11: mais interessante para quem prefere diversificação, menor concentração e maior desconto sobre o valor patrimonial.
Ambos têm méritos, mas também riscos relevantes. Cabe ao investidor avaliar seu perfil de risco e objetivos para decidir qual deles incluir na carteira.
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