A Cosan (CSAN3) encerrou o segundo trimestre de 2025 com prejuízo líquido de R$ 946 milhões e receita de R$ 10,48 bilhões. Apesar da perda, o índice de cobertura do serviço da dívida (DSCR) ficou em 1,2x no acumulado de 12 meses, considerado estável. A dívida líquida corporativa se manteve em R$ 17,5 bilhões, com prazo médio de 6,2 anos e custo próximo a CDI + 0,88%.
Dividendos recebidos
No trimestre, a holding recebeu R$ 600 milhões em dividendos e juros sobre capital próprio, valor inferior ao registrado no mesmo período de 2024. A redução está ligada ao calendário de distribuições e à venda de participações, como a fatia na Vale.
Desempenho das controladas
Rumo (RAIL3)
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Volume transportado: +4%
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EBITDA: +6%
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Tarifa média: -2%
A empresa manteve participação de 51% no Porto de Santos e segue investindo em expansão, apesar de impactos pontuais em algumas operações.
Compass
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Volume distribuído de gás: +9%
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EBITDA: -12%
O recuo no resultado reflete efeitos pontuais de alocação temporal, mas a alavancagem da operação segue confortável, em 1,39x.
Raízen (RAIZ4)
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Moagem de cana: -21%
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EBITDA: -23%
O setor de bioenergia foi pressionado pela menor produtividade e por custos mais altos, apesar do bom desempenho na distribuição de combustíveis no Brasil.
Moove e Radar
A Moove registrou queda de 13% nos volumes de lubrificantes, mas aumento de 39% no EBITDA devido a indenização de seguro. A Radar manteve o portfólio de terras avaliado em R$ 16,8 bilhões, sendo R$ 5,2 bilhões atribuídos à Cosan.
Destaques do 2T25 por negócio
| Unidade | Indicador-chave | Variação | Observações |
|---|---|---|---|
| Rumo | EBITDA | +6% | Volume +4%, tarifa média -2% |
| Compass | Volume de gás | +9% | Recuo no EBITDA por efeito pontual |
| Raízen | Moagem de cana | -21% | Pressão no EBITDA, custo elevado |
| Moove | EBITDA | +39% | Indenização de seguro compensou queda de volume |
| Radar | Valor das terras | R$ 16,8 bi | R$ 5,2 bi pertencem à Cosan |
A normalização da safra de cana, a execução de projetos em logística e gás e a redução gradual da dívida são pontos-chave para a melhora do consolidado. A manutenção do DSCR acima de 1x continua sendo um indicador de fôlego financeiro, mesmo diante da volatilidade das controladas.
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