A JHSF (JHSF3) acelerou o crescimento em 2025 com destaque para a renda recorrente — braço que concentra shoppings, hospitalidade/gastronomia, aeroporto e clubes/residências. Os números mostram altas relevantes em receita, EBITDA e lucro, enquanto as projeções para dividendos indicam yield potencial de dois dígitos neste ano. Mesmo após valorização recente, a ação ainda é vista como descontada no P/VP, sustentando uma tese de assimetria entre preço e fundamentos.
Destaques operacionais do trimestre
Renda recorrente em foco
-
Receita bruta: +25% a/a
-
Resultado bruto: +27% a/a
-
EBITDA (op.) renda recorrente: +21% a/a
-
Lucro líquido do segmento: +152% a/a
Entre as verticais, shoppings seguem como principal fonte de EBITDA, com performance consistente; aeroporto residencial e clubes/residências ganham representatividade; hospitalidade e gastronomia complementam o mix e ajudam a reduzir a volatilidade típica do setor de construção.
Consolidado e incorporação
-
Consolidado: +46% no agregado do resultado, com EBITDA total +22% a/a.
-
Incorporação: vendas contratadas +29% t/t, com avanço também na comparação anual.
Leitura: a expansão simultânea de renda recorrente e incorporação reforça a previsibilidade de margens e diversifica fontes de caixa.
Dividendos: o que esperar em 2025
A projeção central para 2025 aponta dividend yield (DY) entre 10% e 11%, mesmo após a alta recente das ações (o que naturalmente reduz o DY corrente). No recorte dos últimos 12 meses, o DY observado gira em torno de 7%, efeito da valorização do preço no período.
Cenários de dividendos (estimativas)
| Cenário | Payout estimado | Lucro 2025 (base) | DY estimado* |
|---|---|---|---|
| Conservador | 25% | Em linha com 2024 | 7% – 9% |
| Base | 35% | +10% vs. 2024 | 9% – 11% |
| Otimista | 45% | +15% vs. 2024 | 10% – 12% |
*DY estimado sobre a faixa de preços recente. Valores ilustrativos para sensibilidade de payout/lucro.
Valuation: desconto ainda chama atenção
A leitura de preço continua favorável à tese:
-
P/VP ~0,6x (≈ 40% de desconto sobre o patrimônio).
-
P/L ~3x, sinalizando múltiplos comprimidos para um negócio com expansão e geração recorrente de caixa.
-
+37% em 12 meses: a valorização recente não eliminou a assimetria, apenas moderou o DY atual.
Em síntese: múltiplos baixos + crescimento operacional = margem de segurança acima da média do setor.
Tabela-resumo do desempenho recente
| Indicador | Variação | Observação |
|---|---|---|
| Receita bruta – renda recorrente | +25% a/a | Maior tração em shoppings |
| Resultado bruto – renda recorrente | +27% a/a | Ganho de escala |
| EBITDA (op.) – renda recorrente | +21% a/a | Eficiência em despesas |
| Lucro líquido – renda recorrente | +152% a/a | Efeito operacional + não caixa |
| Resultado consolidado | +46% | Renda recorrente + incorporação |
| EBITDA consolidado | +22% a/a | Base comparável sólida |
| Vendas contratadas – incorporação | +29% t/t | Retomada do ciclo de lançamentos |
| Dividend yield (12m) | ~7% | Pressionado por alta de preço |
| DY projetado 2025 | 10%–11% | Faixa central de projeção |
| P/VP | ~0,6x | Desconto ≈ 40% |
| P/L | ~3x | Múltiplo comprimido |
Riscos e pontos de atenção
Qualidade do lucro
Parte do salto no lucro pode refletir efeitos não caixa (como apreciação de propriedades). Para medir recorrência, EBITDA ajustado e fluxo de caixa seguem como referência.
Alavancagem e custo financeiro
A alavancagem está controlada, mas o custo da dívida e o cronograma de amortizações requerem disciplina para preservar a geração de caixa.
Macroeconomia e ciclo setorial
Mesmo com público de alta renda mais resiliente, construção/incorporação continua cíclica e sensível a juros, crédito e confiança do consumidor.
Com crescimento operacional disseminado, renda recorrente robusta e desconto relevante nos múltiplos, a JHSF entra em 2025 combinando tese de valorização com potencial de dividendos de dois dígitos. A atenção permanece sobre a qualidade do lucro e a execução do pipeline de lançamentos — variáveis que podem destravar valor adicional e sustentar o apelo da companhia para quem busca caixa + assimetria.
O post JHSF turbinada: lucro sobe 45% e dividendos mensais em 2025 apareceu primeiro em O Petróleo.
