O fundo de fundos SNFF11 apresentou um desempenho sólido em seu relatório mais recente, reforçando a distribuição de R$ 0,72 por cota com base em reservas acumuladas e retomando a geração de ganhos de capital. Mesmo negociado com cerca de 30% de desconto em relação ao valor patrimonial, o fundo segue entre os destaques da categoria FOF no mercado.
Atualmente, o SNFF11 possui patrimônio de aproximadamente R$ 333 milhões e cerca de 14 mil cotistas. O valor patrimonial por cota está em R$ 82, enquanto as cotas são negociadas no mercado secundário na faixa dos R$ 70, o que representa um desconto de cerca de 14% em relação à média histórica de 0,86 P/VP desde o IPO.
Rendimento estável e uso de reservas
Em abril, o fundo distribuiu R$ 0,72 por cota, utilizando R$ 0,01 de sua reserva acumulada — atualmente em R$ 0,61 por cota. O valor distribuído está em linha com o padrão mantido ao longo de todo o primeiro semestre, o que reforça o compromisso da gestão com a previsibilidade de rendimentos. A expectativa é manter esse patamar até o fim do semestre, mesmo com oscilações na geração de receitas recorrentes.
Retomada dos ganhos de capital
O SNFF11 voltou a registrar lucro com ganho de capital, acumulando R$ 0,05 por cota neste mês, resultado de movimentações estratégicas, como a venda de JSAF, VL e ativos de papel. Nos últimos meses, o fundo mostrou evolução nas realizações, passando de R$ 92 mil em janeiro para R$ 207 mil agora, tendência que pode se fortalecer com a recuperação do mercado.
Embora os ganhos de capital representem apenas 17% da receita acumulada desde o IPO — frente aos 83% recorrentes —, a gestão mostrou capacidade de capturar lucros relevantes em ciclos favoráveis, como ocorreu no passado recente.
Histórico de desempenho e comparação com o IFIX
Desde sua criação, o SNFF11 apresentou performance superior ao IFIX, principalmente em momentos de estresse no mercado, mesmo com a alta da Selic. O estudo apresentado no relatório mostra que o fundo conseguiu ampliar seu “alfa” nesses cenários adversos. Além disso, um comparativo com 12 FOFs aponta o SNFF11 entre os que mais entregaram dividendos no período — embora o critério de seleção dos fundos comparados não tenha sido detalhado.
Alocações e movimentações recentes
O fundo aumentou a exposição ao setor industrial-logístico, com destaque para a posição em Helg, que já representa 7,61% da carteira. Essa movimentação está relacionada à proposta de incorporação do GGRC11, que pode gerar uma concentração relevante nesse ativo.
Além disso, o fundo participou de operações táticas, como ofertas públicas com estratégia “long-short”, e gerou retorno adicional a partir da valorização pontual de posições em ações, como uma transação recente com ganho de quase R$ 0,05 por cota.
Desconto e oportunidade para o investidor
O fundo segue negociando com um dos maiores “duplos descontos” do setor — o deságio de mercado somado à valorização implícita dos ativos que compõem a carteira. Atualmente, o desconto em relação ao valor patrimonial gira em torno de 30%, nível considerado atrativo para investidores em busca de renda com margem de segurança.
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