O fundo de infraestrutura JURO11, gerido pela Esparta, acaba de divulgar seu relatório gerencial de abril com novidades que chamaram a atenção dos investidores. O fundo manteve a distribuição de R$ 1 por cota, reforçou suas reservas e lançou uma calculadora exclusiva para ajudar os cotistas a avaliar o carrego implícito da carteira — um diferencial que pode mudar a forma como se analisa o investimento em FI-Infra.
Mais do que apenas um demonstrativo de resultados, a nova ferramenta permite ao investidor simular o retorno real do fundo com base no preço de mercado e no valor patrimonial da cota. No cenário atual, o carrego da carteira do JURO11 está em IPCA+9,29%, um número bastante competitivo mesmo em meio à elevação das taxas de juros no Brasil.
Cotações e rentabilidade: o que diz a calculadora do JURO11
Segundo a Esparta, a nova calculadora mostra que, com a cota sendo negociada a R$ 97,50 (abaixo do valor patrimonial de R$ 101,87), o fundo entrega hoje um carrego implícito superior ao projetado no valor de referência. Ao comparar esse preço de mercado com o carrego da carteira, o investidor descobre que está adquirindo o fundo com um “desconto embutido”, gerando um IPCA+9,29%.
Ao colocar o valor patrimonial no simulador, o carrego da carteira cai para IPCA+8,4%. Esse diferencial reforça a tese de que, muitas vezes, o P/VP (preço sobre valor patrimonial) isolado pode ser uma métrica enganosa se não for considerado o impacto das movimentações recentes da carteira.
Por que o P/VP não basta para avaliar fundos de infraestrutura?
Um dos pontos centrais levantados no relatório e pelo próprio gestor é o risco de se basear unicamente no P/VP ao analisar fundos como o JURO11. Mesmo que o valor patrimonial permaneça constante, mudanças na composição da carteira — como a venda de ativos com menor retorno e a compra de papéis com rentabilidade maior — podem alterar substancialmente o carrego da carteira.
Ou seja, dois fundos com o mesmo P/VP podem ter retornos muito diferentes. Por isso, a nova calculadora se torna uma ferramenta valiosa para avaliar a atratividade real do fundo naquele momento.
Estratégia de gestão e proteção contra juros
O JURO11 é reconhecido por sua postura conservadora e sua estratégia de proteção parcial (“hedge”) contra a alta da taxa de juros. No relatório de abril, a Esparta informou que reduziu essa proteção temporariamente, sinalizando que o cenário atual não exige tanto resguardo, dada a estabilidade (e até leve queda) nos juros futuros.
Ao ampliar o prazo da proteção de dois para três anos, o fundo elevou a duration da carteira — o que implica maior risco de marcação a mercado, mas também pode gerar maiores ganhos se a curva de juros continuar cedendo.
Carteira diversificada e reservas em crescimento
Além da rentabilidade, a estrutura do fundo permanece sólida. A carteira segue bem diversificada, com maior exposição no setor de geração de energia, e caixa saudável em torno de 4%. O spread da carteira permanece em 1,1%, evidenciando estabilidade no retorno líquido dos investimentos atuais.
Outro ponto positivo foi o reforço da reserva, que chegou a R$ 1,87 por cota. Isso garante maior previsibilidade nas distribuições futuras. A própria gestora sinalizou que, caso as condições de mercado permaneçam favoráveis, pode haver aumento do dividendo distribuído, voltando aos R$ 1,25 pagos no passado.
Esparta também lança DIVIS11 na Bolsa
Durante o mês, outra novidade foi a estreia do DIVIS11, também gerido pela Esparta. O novo fundo de infraestrutura começou a ser negociado em 8 de maio a R$ 179 por cota, com proposta mais arrojada em comparação ao perfil conservador do JURO11. A estratégia da Esparta parece ser oferecer produtos complementares a diferentes perfis de investidor.
JURO11 é oportunidade para quem busca previsibilidade com prêmio real
Com uma combinação de rendimento elevado (IPCA+9,29%), reserva crescente, disciplina na gestão e uma nova ferramenta de análise que traz mais transparência ao investidor, o JURO11 se destaca entre os fundos de infraestrutura em 2025.
A calculadora de carrego implícito chega como um recurso inovador que amplia a capacidade de decisão do investidor, permitindo comparações mais justas e informadas. Mais do que seguir o P/VP, agora é possível medir o que realmente importa: a rentabilidade da carteira no preço atual de mercado.
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