O fundo de infraestrutura CPTI11 (Capitânia Infraestrutura) encerrou mais um mês apresentando sinais mistos: embora o pagamento de proventos tenha se mantido estável em R$ 1,00 por cota, o fundo acumula uma performance abaixo de seus pares e do CDI, além de registrar queda no número de cotistas e manter-se com a cota negociada a cerca de 10% abaixo do valor patrimonial.
Em maio de 2025, a cota de mercado do fundo fechou em aproximadamente R$ 84, enquanto o valor patrimonial (VP) é de R$ 94,02, segundo dados da B3, configurando um desconto de 10,65%. O patrimônio líquido atual do fundo é de R$ 1,29 bilhão, distribuído em mais de 75 ativos de infraestrutura.
Comparativo de mercado: CPTI11 fica para trás
Enquanto o CPTI11 patina na recuperação, outros fundos de infraestrutura (FI-Infra) já operam próximos ou acima do VP:
| Fundo | Preço de Mercado | Valor Patrimonial | Diferença (%) |
|---|---|---|---|
| IFRA11 | R$ 96,10 | R$ 94,50 | +1,7% |
| JURO11 | R$ 100,40 | R$ 100,10 | +0,3% |
| AZIM11 | R$ 99,80 | R$ 98,70 | +1,1% |
| CPTI11 | R$ 84,00 | R$ 94,02 | –10,65% |
Rentabilidade: histórico de desempenho abaixo do CDI
Nos últimos 12 meses, o retorno total (cota + proventos) de CPTI11 foi de 8,1%, enquanto o CDI no período foi de 11,8%, representando uma defasagem de 3,7 pontos percentuais. Essa diferença alimenta a percepção negativa sobre o fundo, especialmente entre investidores mais conservadores.
Apesar disso, ao analisar janelas maiores, o fundo já superou o CDI no passado. Por exemplo:
-
Acumulado 36 meses: CPTI11 = 33,4% | CDI = 32,6%
-
Acumulado 24 meses: CPTI11 = 18,5% | CDI = 21,1%
-
Acumulado 12 meses: CPTI11 = 8,1% | CDI = 11,8%
O gráfico de retorno depende da janela observada, o que reforça o cuidado ao comparar rentabilidades isoladas.
Queda no número de cotistas e relatório esvaziado
Um dos pontos críticos observados é a perda contínua de cotistas. Segundo dados da B3:
-
Jun/2023: 65.400 cotistas
-
Mai/2024: 61.120 cotistas
-
Mai/2025: 57.980 cotistas
A redução de mais de 7.400 cotistas em dois anos evidencia uma fuga de investidores, reflexo da performance aquém do esperado e da perda de confiança na gestora Capitânia.
Outro fator de frustração é o novo modelo de relatório gerencial, considerado “bonito, mas raso” em informações técnicas. O antigo relatório oferecia maior transparência sobre os ativos, carrego, duration e risco de crédito, essenciais para a avaliação de FI-Infra. Agora, as informações estão mais enxutas, dificultando uma análise mais profunda do portfólio.
Portfólio diversificado ainda é ponto forte
Apesar dos desafios, o grau de diversificação do CPTI11 segue sendo um diferencial positivo. Os quatro setores com maior peso no fundo são:
-
Geração de Energia
-
Rodovias
-
Telecomunicações
-
Saneamento
A maior exposição individual representa apenas 4,14% da carteira, evidenciando baixa concentração e maior resiliência a eventos pontuais.
Em maio, o fundo movimentou cerca de R$ 65 milhões, com compras líquidas de R$ 28 milhões, mantendo sua estratégia ativa de reciclagem de portfólio.
O post CPTI11 segue com cota descontada e perde espaço frente a outros FI-Infra apareceu primeiro em O Petróleo.
