O fundo imobiliário AJF11, focado em investimentos no setor de shoppings, passa por um momento de desafios significativos, mas também apresenta perspectivas de recuperação. Embora o fundo tenha se destacado em momentos de alta no mercado, atualmente enfrenta uma desvalorização significativa, com sua cota patrimonial em torno de 40% abaixo do valor de mercado. Além disso, a liquidez do fundo continua baixa, com cerca de 12.000 a 13.000 cotistas e um volume de negociações diário modesto.
Projeções de Distribuição e RMG
Uma das grandes questões para os investidores do AJF11 em 2025 é a expectativa de queda nas distribuições mensais. O fundo tem distribuído aproximadamente R$ 0,07 por cota, o que representa um yield de 1% ao mês. Contudo, a redução gradual da RMG (Renda Mensal Garantida) que o fundo recebe atualmente, prevista para julho de 2025, pode impactar diretamente os valores distribuídos. O fundo espera uma queda de até 2 centavos por cota, o que pode levar a uma distribuição de 5 a 6 centavos por cota.
Desempenho dos Shoppings e Rentabilidade
O desempenho dos shoppings que compõem o portfólio do AJF11 teve variações, com alguns centros comerciais apresentando crescimento nas vendas por metro quadrado, como o Bun Shopping e o Continente Shopping. No entanto, o fundo enfrentou desafios em shoppings como o North Shopping, que registrou uma leve queda na receita operacional líquida e nas vendas por metro quadrado. A média de ocupação dos shoppings é de 91%, abaixo da média nacional de 95%, o que pode indicar um potencial de crescimento ainda não totalmente explorado.
Dívidas e Alavancagem
Em termos de alavancagem, o AJF11 se encontra em uma posição relativamente tranquila, com uma dívida de apenas 23% em relação ao seu patrimônio líquido. A gestão do fundo tem feito esforços para reduzir esse endividamento, com pagamentos de dívidas no valor de R$ 85 milhões, o que é considerado um bom sinal de controle financeiro.
Expectativas para o Futuro
Olhando para o futuro, os investidores devem estar atentos às mudanças nas distribuições e à evolução da alavancagem. A gestão do fundo tem trabalhado para melhorar a rentabilidade, mas a queda nas distribuições prevista pode afetar a percepção do mercado sobre o fundo, resultando em uma possível queda nas cotações. No entanto, com as condições macroeconômicas e o possível aumento da rentabilidade de alguns shoppings, o fundo tem chances de recuperar o desempenho ao longo de 2025.
Manutenção da Estratégia de Longo Prazo
Apesar das dificuldades, o AJF11 segue com um cenário positivo para o longo prazo. Investidores devem acompanhar de perto as movimentações da cota e as distribuições de dividendos, mas com a expectativa de que o fundo possa se ajustar ao novo cenário de mercado e continuar a entregar resultados sólidos.
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