A Petrobras (PETR4) pode distribuir até R$ 3,60 por ação em dividendos brutos ao longo de 2025, conforme estimativa baseada em um cenário com petróleo tipo Brent a US$ 66 por barril e dólar médio de R$ 5,37. Os cálculos foram elaborados considerando os dados mais recentes sobre produção, capex e fluxo de caixa livre, com projeção de dividend yield líquido de até 9,77% frente à cotação atual da ação em R$ 31,32.
As projeções também indicam que o total de dividendos distribuídos pela estatal pode alcançar US$ 7,5 bilhões no ano, superando levemente a estimativa do Santander, que apontava para US$ 7,3 bilhões com o petróleo a US$ 65.
Estimativa por trimestre: PETR4 projeta até R$ 3,22 brutos no ano
A soma dos dividendos por ação bruta da Petrobras, considerando os quatro trimestres de 2025, chega a R$ 3,22. Os valores foram divididos da seguinte forma:
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1º trimestre: R$ 0,91 (já anunciado oficialmente);
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2º trimestre (estimativa): R$ 0,79;
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3º e 4º trimestres (estimativa conjunta): R$ 1,52.
Aplicando um desconto de 5% referente ao Imposto de Renda, o total líquido projetado para 2025 é de R$ 3,06 por ação, o que representa dividend yield líquido de 9,77% nas cotações atuais.
Principais premissas para os cálculos de dividendos
A projeção tem como base uma série de parâmetros financeiros e operacionais da Petrobras, com destaque para:
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Petróleo Brent: US$ 66 por barril;
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Dólar de conversão: R$ 5,37 (com base na média trimestral, ajustada);
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Capex impactante: US$ 4,2 bilhões por trimestre;
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Fluxo de caixa operacional por dólar do Brent: US$ 500 milhões (em média).
Essas premissas foram ajustadas em relação ao histórico da companhia. Em 2022, por exemplo, o fluxo de caixa operacional sobre o Brent foi de US$ 491 milhões, enquanto no 1T25 ficou abaixo de US$ 450 milhões, pressionando as projeções.
Fluxo de caixa livre e payout sugerem montante bilionário
A estimativa total de fluxo de caixa livre da Petrobras para o ano de 2025, em dólar, gira em torno de US$ 16,6 bilhões. Aplicando um payout de 45%, conforme o padrão da estatal, chega-se a um montante de dividendos na casa de US$ 7,47 bilhões, o que reforça a convergência com as projeções do mercado.
Em reais, o fluxo de caixa livre projetado é de aproximadamente R$ 90 bilhões, resultando em um dividendo por ação estimado bruto de R$ 2,99, segundo planilha de preço teto que utiliza premissas conservadoras.
Dividendos extraordinários exigiriam ajustes no capital
Apesar das declarações da presidente da Petrobras, Magda Chambriard, sobre a intenção de retomar dividendos extraordinários, o Santander avalia que, com o petróleo na faixa de US$ 65 a US$ 67, o espaço no caixa da companhia é limitado. A atual estrutura de capital exigiria a geração de fluxo adicional ou redução de investimentos para permitir distribuições além do ordinário.
Margem de segurança no preço atual da ação
Com o preço da ação PETR4 em R$ 31,31, o dividendo projetado de R$ 3,06 líquido representa um retorno superior ao exigido de 9,5%, conferindo uma margem de segurança de 0,59%. O preço teto projetado permanece em R$ 31,50, segundo o modelo de avaliação utilizado.
Essa margem reforça a atratividade da ação para investidores focados em geração de caixa, mesmo em um cenário de petróleo pressionado.
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