Mitre (MTRE3) paga 12% em dividendos e negocia abaixo de R$ 4

A Mitre Realty (MTRE3), empresa do setor de construção civil com mais de 50 anos de atuação, registrou um forte desempenho no primeiro trimestre de 2025 e vem chamando atenção do mercado por sua combinação de preço descontado e elevado pagamento de dividendos. A ação, cotada atualmente abaixo de R$ 4, está com mais de 60% de desconto em relação ao seu valor patrimonial, conforme aponta o indicador P/VPA.

Mesmo com o cenário adverso de juros elevados, a companhia reportou crescimento de receita, melhora no lucro líquido e um dividend yield de 12% ao ano, mantendo sua média histórica de distribuição.

Receita cresce 31% mesmo com Selic alta

No 1T25, a Mitre registrou R$ 121,5 milhões em vendas líquidas, alta de 31% em comparação ao mesmo período de 2024. Isso ocorreu apesar da taxa Selic permanecer em patamar elevado, o que costuma reduzir a demanda no setor imobiliário.

A companhia entregou apenas um empreendimento no trimestre, com 207 unidades, mas projeta um salto nos próximos meses, com previsão de entrega de 1.065 unidades no segundo trimestre e outras 838 no terceiro. A estimativa de receita bruta para o ano de 2025 gira em torno de R$ 1,6 bilhão.

Lucro líquido cresce, mas alavancagem é ponto de atenção

O lucro líquido do 1T25 foi superior ao do mesmo período de 2024, apesar do aumento expressivo nas despesas financeiras, que cresceram com a elevação da Selic. A dívida líquida da empresa chegou a R$ 470 milhões, o que representa 44% do seu patrimônio líquido, atualmente inferior a R$ 1 bilhão.

Mais preocupante é a alavancagem medida pela relação dívida líquida/EBITDA, que está em 4,3x — bem acima do ideal de até 2,5x. Isso pressiona a rentabilidade e limita o espaço para expansão, ainda que os resultados operacionais estejam melhorando.

Margens apertadas e baixo retorno sobre patrimônio

A Mitre opera com margem líquida reduzida, típica do setor residencial de médio e alto padrão. O retorno sobre patrimônio (ROE) é de apenas 5%, considerado modesto para uma small cap do setor. Ainda assim, a empresa vem conseguindo crescer suas receitas de forma consistente ano a ano e manter distribuição regular de dividendos.

Dividendos recorrentes e projeções para 2025

A Mitre mantém uma política de payout em torno de 80%, permitindo retornos robustos mesmo com margens apertadas. Em 2025, com uma projeção conservadora de 75% de payout, o dividend yield pode chegar a 16,5%, segundo analistas.

Nos últimos cinco anos, a média anual de dividendos ficou próxima de 10%, com pagamentos recorrentes ao longo de todos os trimestres. Essa consistência tem aproximado o papel do comportamento de um fundo imobiliário, atraindo investidores em busca de renda passiva.

Ação é uma das mais descontadas da Bolsa

Segundo modelos baseados em valor patrimonial e projeção de fluxo de caixa descontado, a MTRE3 aparece como a 11ª ação mais descontada da B3, com potencial de valorização superior a 150%.

Considerando o dividend yield projetado de 10%, o preço teto estimado da ação é de R$ 6,50 — o que representa uma margem de segurança expressiva frente ao preço atual abaixo dos R$ 4.

Dados financeiros da Mitre (1T25)

• Receita líquida: R$ 121,5 milhões (+31% a/a)

• Lucro líquido: não divulgado em valor absoluto, mas com crescimento relevante a/a

• Dívida líquida: R$ 470 milhões

• Patrimônio líquido: abaixo de R$ 1 bilhão

• Alavancagem (Dívida Líquida/EBITDA): 4,3x

• Dividend yield atual: 12%

• Payout médio: 80%

• Cotação atual: abaixo de R$ 4

As informações financeiras foram extraídas de relatórios da Mitre Realty e análise de mercado disponíveis até junho de 2025. O cenário pode mudar conforme novos resultados trimestrais forem divulgados e a taxa Selic sofra ajustes pelo Banco Central.