Mesmo enfrentando uma queda de 9,9% no lucro líquido no primeiro trimestre de 2025 (para R$ 1,04 bilhão), a Cemig decidiu distribuir generosos R$ 1,8 bilhão em dividendos, elevando o dividend yield para impressionantes 17,5% nos últimos 12 meses.
Nos cinco primeiros dias após a divulgação dos resultados, as ações CMIG4 valorizaram quase 5,5%, ignorando recomendações negativas de grandes bancos. Nos últimos 12 meses, a alta acumulada chega a 27,4%, com a ação cotada atualmente a R$ 11,30, ainda bem abaixo do preço teto para quem busca 8% de dividendos ao ano.
Fundamentos sólidos de uma estatal “privada”
Criada em 1952, a Cemig é um dos maiores grupos de energia elétrica do Brasil, com presença em toda a cadeia: geração, transmissão, distribuição e também no mercado de gás. Ela opera:
- 76 usinas hidrelétricas
- 6 parques eólicos
- 1 usina fotovoltaica
- 9.000 km de linhas de transmissão
- mais de 650 km de novas redes de distribuição só no último ano
Entre 2012 e 2024, a receita saltou de R$ 12,8 bilhões para R$ 35,1 bilhões, crescimento médio anual de 9%.
Os investimentos também impressionam: R$ 6,3 bilhões previstos para 2025, alta de 18,6% sobre 2024, com foco em distribuição e modernização.
Dívida sob controle e caixa fortalecido
Apesar do aumento recente no endividamento, a Cemig conseguiu alongar os prazos médios de suas dívidas de 4,8 para 5,5 anos ao emitir R$ 5 bilhões em debêntures com custos competitivos (CDI +0,64% a +0,86% ou IPCA +7,54%). O caixa da companhia cresceu para R$ 4,7 bilhões.
A alavancagem (dívida líquida/EBITDA) permanece confortável em 1,41, ainda abaixo dos picos de 2,7 em 2019.
Indicadores financeiros mostram ação descontada
Mesmo com lucros em retração, os indicadores apontam para um ativo barato:
| Indicador | CMIG4 | Média do setor |
| P/L (preço/lucro) | 4,51 | 7,95 |
| P/VP (preço/valor patrimonial) | 1,13 | — |
| Dividend yield (últimos 12 meses) | 17,5% | — |
Com um lucro líquido projetado para 2025 de R$ 4,46 bilhões e payout de 65%, o dividend per share (DPS) esperado é de R$ 1,71 por ação.
Preço teto: até onde vale pagar?
Com base no DPS projetado e buscando diferentes dividend yields, o preço teto calculado fica assim:
| Yield desejado | Preço teto |
| 4% | R$ 42,88 |
| 6% | R$ 28,58 |
| 8% | R$ 21,44 |
| 10% | R$ 17,15 |
No cenário atual, a margem de segurança para quem busca 8% de yield ainda é superior a 95%, tornando a ação bastante atraente para investidores de longo prazo.
A visão dos analistas: para comprar ou vender?
Embora o mercado tenha reagido positivamente aos dividendos, algumas casas de análise se mantêm cautelosas:
- Bank of America: recomendação de venda, com preço-alvo de R$ 11,00.
- XP Investimentos: neutra, apontando que os resultados vieram cerca de 5% abaixo do esperado.
- BTG Pactual: neutra, preço-alvo de R$ 17,70.
- Itaú BBA: destaca a consistência dos dividendos, mas vê preços atuais já refletindo os fundamentos, com preço-alvo de R$ 11,35.
CMIG3 ou CMIG4: qual escolher?
Para investidores que priorizam dividendos, a CMIG4 se destaca por garantir dividendos mínimos para preferenciais. Já a CMIG3 oferece proteção (tag along) em caso de venda do controle da empresa.
Uma estatal lucrativa com perfil defensivo
Apesar das incertezas setoriais e do rebaixamento por analistas, a Cemig demonstra força nos fundamentos, capacidade de geração de caixa e políticas de distribuição generosas. Com um dos maiores dividend yields do mercado e uma margem de segurança significativa para novos investidores, CMIG4 segue sendo uma das ações mais atraentes para renda passiva em 2025, sobretudo para quem busca dividendos robustos a preços descontados.
O post Por que CMIG4 é a ação mais lucrativa do setor elétrico para 2025? apareceu primeiro em O Petróleo.
