CSN Mineração ou Vale: qual é a melhor oportunidade hoje?

No pregão de 10 de julho de 2025, as ações da CSN Mineração (CMIN3) eram negociadas na faixa de R$ 5,14 a R$ 5,15, acumulando alta de cerca de 10% nos últimos 12 meses. No entanto, esse patamar ainda está abaixo do pico recente de R$ 5,50.

O cenário é reforçado por um dividend yield projetado em torno de 16%, impulsionado por uma política de distribuição agressiva — entre 80% e 100% do lucro líquido — e dividendos pagos três vezes por ano. A expectativa mínima para este ano é de R$ 0,58 por ação, superando os R$ 0,47 distribuídos no ano de estreia (2021).

A mineradora acumula uma média de dividend yield de 13% desde que abriu capital. Em 2025 já distribuiu R$ 0,28 e deve anunciar mais dois pagamentos até dezembro.

Comparativo com Vale: quem está mais barata?

No comparativo com Vale (VALE3), a CSN Mineração apresenta múltiplos mais atraentes:

Indicador CSN Mineração Vale
Preço/Lucro (P/L) 8x superior
Preço/Valor Patrimonial (P/VP) 2,7x 1,2x
Dividend Yield 16% cerca de 8%
Margem líquida 18% levemente menor
Dívida líquida/EBITDA caixa líquido mais alavancada
ROE 35% menor

Além disso, a Vale negocia próxima ao seu valor patrimonial histórico, enquanto a CSN Mineração parece mais cara sob essa métrica.

Resultados recentes e perspectivas

O 1º trimestre de 2025 foi desafiador para a CSN Mineração, com prejuízo de R$ 357 milhões, impactado por preços menores do minério e queda de vendas. Para os próximos trimestres, espera-se recuperação com lucro projetado em torno de R$ 500 milhões.

A produção no 1T25 caiu para 10 milhões de toneladas, mas a expectativa é de retomada para 11 milhões no 2T25. O caixa robusto, de R$ 14 bilhões, dá margem para manutenção de dividendos, mesmo em cenário adverso.

O preço do minério, que chegou a US$ 106/t recentemente, favorece a recuperação para o 3º trimestre, apesar da queda frente ao mesmo período do ano passado.

Preço teto e estratégia

De acordo com a análise apresentada, os preços considerados interessantes para compra da ação são abaixo de R$ 6,27, com maior convicção abaixo de R$ 5,12. A expectativa é que, caso o minério se mantenha em alta e os vendidos desmontem posições (atualmente 10% do free float está vendido), as ações possam buscar novamente R$ 5,50.

Riscos no radar

  • Dependência dos dividendos para manter a atratividade.

  • Redução do caixa ou mudança na política de distribuição.

  • Queda prolongada nos preços do minério de ferro.

  • Forte concorrência e maior eficiência operacional da Vale em momentos de alta do minério.

CSN Mineração é uma oportunidade?

Os indicadores sugerem que a CSN Mineração oferece uma boa relação risco/retorno para investidores com foco em dividendos e dispostos a tolerar volatilidade. Entretanto, é essencial acompanhar o cenário do minério, a saúde do caixa e a política de dividendos para evitar surpresas negativas.

Para quem busca previsibilidade e menor risco, Vale ainda é uma alternativa sólida, especialmente pelo seu P/VP mais baixo.

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