Petrobras anuncia lucro de R$ 26 Bi, mas ações caem 6%; entenda o motivo

A Petrobras apresentou resultados financeiros robustos no segundo trimestre de 2025, com um lucro de R$ 26 bilhões, revertendo um prejuízo de R$ 2 bilhões no mesmo período de 2024. Apesar disso, as ações da empresa caíram 6%, o que gerou perplexidade entre os investidores. Embora a reversão de prejuízo seja um marco importante, as quedas no preço do petróleo e a estratégia da companhia para os próximos meses explicam o comportamento negativo das ações.

Queda nas ações: a explicação para a surpresa do mercado

A comparação com o segundo trimestre de 2024 revelou um cenário misto. A receita de vendas caiu, o lucro bruto apresentou retração, e o fluxo de caixa operacional também foi reduzido. Além disso, o EBITDA ajustado teve uma queda significativa. Esses números, embora dentro das expectativas devido à queda no preço do petróleo, não impediram o impacto negativo sobre as ações da Petrobras.

Porém, os números financeiros também mostraram uma reversão importante: a Petrobras superou as expectativas de lucro ao reverter o prejuízo de R$ 2 bilhões do ano passado, alcançando um lucro de R$ 26 bilhões. Mesmo assim, o mercado reagiu com uma queda significativa de 6%, e isso ocorreu devido a dois principais fatores: os dividendos abaixo das expectativas e os investimentos elevados da empresa.

Dividendos abaixo das expectativas

A Petrobras anunciou dividendos de US$ 1,5 bilhão (aproximadamente R$ 8,6 bilhões), um valor que equivale a 67 centavos por ação ordinária e preferencial. Esse valor será pago em duas parcelas de 33 centavos cada, em 21 de novembro e 22 de dezembro de 2025. Entretanto, o valor anunciado ficou abaixo das expectativas do mercado, que esperava algo em torno de US$ 2 bilhões. A XP, por exemplo, previa até US$ 2,2 bilhões.

Essa diferença gerou um desânimo entre os investidores, já que a expectativa era de um dividendo mais robusto, dada a saúde financeira da empresa.

Altos investimentos e preocupações com a sustentabilidade dos dividendos

Outro fator que pesou sobre o desempenho das ações foi o volume de investimentos da Petrobras. A empresa investiu US$ 4,4 bilhões no segundo trimestre de 2025, um aumento de 9% em relação ao mesmo período do ano passado. No total, nos primeiros seis meses do ano, a Petrobras já destinou US$ 8,5 bilhões para novos projetos. Isso significa que os investimentos estão próximos da meta estabelecida para 2024, o que gerou preocupações sobre a capacidade de a empresa manter um alto nível de dividendos no futuro.

Adicionalmente, o mercado tem acompanhado com atenção a possível retomada de negócios da Petrobras em distribuição de gás e petróleo, um movimento que não ocorre desde 2020. Essa mudança foi mal recebida por analistas, pois a companhia pode estar desviando-se do seu foco principal, comprometendo a rentabilidade.

O impacto no futuro dos dividendos

De acordo com o diretor da Petrobras, a possibilidade de pagamento de dividendos extraordinários se tornou mais remota devido à situação financeira da empresa. O dividendo anunciado de R$ 0,66 por ação está abaixo do valor pago no mesmo período de 2024, que foi de R$ 1,00 por ação.

Isso sugere que, no futuro, a empresa poderá continuar a pagar dividendos, mas esses podem ser substancialmente menores. Esse cenário gerou um aumento no risco associado à empresa e, como resultado, as ações da Petrobras caíram 6%.

Projeção de dividendos da Petrobras (2T25)

O preço do petróleo foi um fator crucial nos resultados financeiros da Petrobras. O preço médio do barril no primeiro trimestre de 2025 foi de US$ 75, uma queda em relação ao mesmo período de 2024, quando o preço era de US$ 85. Já no segundo trimestre de 2025, o preço do barril caiu para US$ 67, o que impactou diretamente a receita e os lucros da companhia. Essa redução no preço do petróleo já era esperada pelo mercado e foi considerada ao precificar as ações da Petrobras.

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