A Klabin (KLBN3, KLBN4, KLBN11) apresentou seus resultados do 1º trimestre de 2025 superando as expectativas do mercado em diversos indicadores operacionais, apesar de registrar uma leve queda no lucro líquido. O destaque ficou por conta do forte crescimento no EBITDA, geração robusta de caixa e anúncio de dividendos que animaram os investidores.
EBITDA em alta e operação resiliente
No 1T25, a Klabin reportou lucro líquido de R$ 446 milhões, uma queda de 3% em relação ao mesmo período do ano anterior, impactada por um resultado financeiro negativo. Apesar disso, o EBITDA ajustado cresceu 12,5%, atingindo R$ 1,86 bilhão, superando as expectativas dos analistas e demonstrando a resiliência da companhia.
A divisão de papéis e embalagens foi o grande destaque do trimestre, com crescimento expressivo que compensou a instabilidade da área de celulose. Essa diversificação operacional tem sido um dos diferenciais da empresa frente aos ciclos do setor.
Receita em alta e foco nas exportações
A receita líquida da companhia cresceu 10%, saindo de R$ 4,4 bilhões no 1T24 para quase R$ 4,6 bilhões. Embora o volume de vendas tenha caído de 928 mil para 906 mil toneladas, o resultado foi favorecido pela valorização do dólar. A cotação média da moeda norte-americana subiu de R$ 4,95 para R$ 5,85, tornando as exportações mais lucrativas.
O mix de vendas foi ajustado estrategicamente: a participação do mercado interno caiu de 58% para 53%, enquanto o mercado externo cresceu de 42% para 47%.
Geração de caixa sólida e alavancagem sob controle
Outro ponto positivo foi a geração de fluxo de caixa livre (FCL) de R$ 492 milhões no trimestre, resultado considerado forte para o período, que geralmente consome caixa.
A alavancagem financeira também melhorou: a relação dívida líquida/EBITDA caiu de 4,5x para 4x, impulsionada pelo câmbio e maior geração operacional. A Klabin mantém uma posição de liquidez robusta, com R$ 9,34 bilhões em caixa e equivalentes, cobrindo 35 meses de compromissos financeiros.
A empresa também conta com 66% da dívida bruta atrelada a taxas fixas em dólar, o que reduz riscos com oscilações cambiais até pelo menos 2027.
Klabin anuncia dividendos e projeta expansão
A companhia aprovou o pagamento de R$ 79 milhões em dividendos referentes ao 1T25. Os valores por ação são:
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KLBN3 e KLBN4: R$ 0,05 por ação
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KLBN11: R$ 0,23 por Unit
O pagamento ocorrerá em 22 de maio de 2025, com data-com em 13 de maio. Os dividend yields líquidos estimados foram de 1,31% para KLBN3, 1,34% para KLBN4 e 1,23% para KLBN11.
A política de dividendos da Klabin considera um payout entre 10% e 20% do EBITDA ajustado. No trimestre, o percentual distribuído foi de 15%.
Projeções e preço teto das ações
Com base nas estimativas do Ativo Virtual, o EBITDA projetado para 2025 é de R$ 6,63 bilhões, com payout de 19%, o que resulta em um dividendo esperado por ação (DPA) de R$ 1,29.
Os preços teto projetados, conforme o dividend yield desejado, são:
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4% a.a.: R$ 32,26
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6% a.a.: R$ 21,51
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8% a.a.: R$ 16,13
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10% a.a.: R$ 12,91
Esses valores ajudam os investidores a identificarem o ponto de entrada ideal com base na rentabilidade esperada.
Qual ação da Klabin comprar: KLBN3, KLBN4 ou KLBN11?
As três classes de ações da Klabin têm características distintas:
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KLBN3 (ordinária): dá direito a voto, mas tem baixa liquidez.
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KLBN4 (preferencial): maior liquidez que a KLBN3 e preferência no pagamento de dividendos.
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KLBN11 (Unit): combinação de 1 KLBN3 + 4 KLBN4, maior liquidez (acima de R$ 100 milhões/dia), ideal para estratégias com opções e dividendos sintéticos.
Para investidores iniciantes ou que não operam derivativos, KLBN4 é considerada a mais vantajosa, com melhor relação entre preço e dividendos.
Recomendação dos analistas
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Genial Investimentos: recomendação de compra com preço-alvo de R$ 23,50, potencial de valorização de 22,5%.
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Citi: também recomenda compra, com preço-alvo de R$ 28,00, o que representa uma alta potencial de quase 50%.
A Klabin provou sua capacidade de adaptação em meio a desafios do setor. Com um modelo de negócios verticalizado, forte geração de caixa, proteção cambial e política de dividendos clara, a empresa segue como uma opção sólida para investidores de longo prazo.
Apesar do dividend yield médio dos últimos 5 anos estar em 4,21%, quem entra nos momentos de baixa consegue elevar sua rentabilidade via custo de aquisição. A combinação de fundamentos operacionais positivos com recomendações de analistas reforça a tese de valorização para as ações em 2025.
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