O fundo imobiliário VISC11, da gestora Vinci, segue sendo uma das opções mais interessantes no segmento de shoppings, mesmo com o IFIX atingindo níveis recordes. Atualmente, o fundo é negociado com cerca de 20% de desconto em relação ao seu valor patrimonial, o que reforça a atratividade para investidores que buscam rendimento e estabilidade.
Dividendos consistentes e gestão conservadora
O VISC11 vem mantendo uma distribuição estável de R$ 0,80 por cota, o que representa um dividend yield anualizado próximo de 10%. Nos últimos meses, o fundo tem usado uma pequena parte de suas reservas para complementar os rendimentos — em abril, por exemplo, pagou R$ 0,80 após gerar R$ 0,70, utilizando R$ 0,10 da reserva, que ainda soma cerca de R$ 1,21 por cota.
A política conservadora da Vinci, focada na manutenção do patamar atual de rendimentos, permite ao fundo operar com segurança, mesmo em um ambiente de juros elevados e volatilidade no mercado de fundos imobiliários.
Desconto expressivo em meio ao IFIX em alta
Apesar do IFIX estar próximo das máximas históricas — acima dos 3.400 pontos —, o VISC11 ainda negocia com preços atrativos, com cotas na casa de R$ 105 frente a um valor patrimonial de R$ 124. Enquanto outros fundos do segmento, como HGBS11, apresentam preços mais elevados, VISC11 mantém-se descontado, sinalizando oportunidade para quem busca renda e potencial de valorização.
Importante ressaltar que o IFIX é um índice de retorno total (total return), ou seja, já incorpora os dividendos distribuídos pelos fundos. Assim, mesmo que as cotas oscilem pouco, o índice tende a subir com os pagamentos recorrentes.
Situação financeira confortável
O fundo conta com aproximadamente R$ 300 milhões em caixa, o que representa uma folga considerável para honrar amortizações e manter sua estratégia sem necessidade de novas emissões ou vendas forçadas de ativos. Com amortizações anuais estimadas em cerca de R$ 30 milhões, o fundo possui tranquilidade financeira para quase uma década.
Além disso, a alavancagem já foi bem endereçada, reduzindo riscos relacionados ao passivo.
Portfólio pulverizado e estratégia sem controle
O VISC11 possui uma carteira altamente pulverizada, com participações minoritárias em diversos shoppings pelo Brasil. Essa estratégia prioriza a diversificação regional e setorial, mas limita o poder de decisão direta sobre os ativos.
Historicamente, a taxa de ocupação do portfólio fica abaixo dos 95%, o que reflete o perfil dos ativos e a ausência de controle operacional. Mesmo assim, a inadimplência segue sob controle, e o crescimento das vendas nas mesmas lojas e aluguéis foi tímido no último período.
Liquidez e base de investidores
Atualmente, o VISC11 conta com cerca de 344 mil cotistas, embora apresente uma tendência de redução na base de investidores. A liquidez diária se mantém sólida, com volume médio superior a R$ 4 milhões, em linha com os últimos meses.
A rentabilidade histórica do fundo supera o CDI e o próprio IFIX, reforçando seu desempenho consistente ao longo dos anos.
Expectativas para o VISC11
A gestão deve manter o pagamento de dividendos na faixa de R$ 0,80 a R$ 0,85 por cota até o final do ano, seguindo a estratégia conservadora que prioriza estabilidade e preservação do caixa.
Em um cenário onde muitos fundos enfrentam desafios com alavancagem e aumento dos custos financeiros, o VISC11 se destaca pela solidez e tranquilidade, oferecendo aos investidores uma alternativa resiliente no setor de shoppings.
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