O fundo imobiliário CVBI11 (FII de recebíveis administrado pelo Pátria) lançou uma emissão de cotas de R$ 1 bilhão com o objetivo de incorporar dois outros fundos do mesmo grupo: o Bari11 e o PLCR11. A movimentação representa uma das maiores operações de consolidação no setor de FIIs dos últimos anos e deve praticamente dobrar o patrimônio líquido do CVBI11, hoje em torno de R$ 1 bilhão.
A proposta de fusão foi comunicada via fatos relevantes e está sendo submetida à votação dos cotistas dos fundos incorporados. A consulta para os cotistas do Bari11 já está aberta e vai até 11 de julho, enquanto a incorporação do PLCR11 depende ainda da aprovação da compra da Genial Investimentos pelo Pátria junto ao Cade.
Por que essa fusão surpreende?
Apesar de o mercado já especular possíveis movimentos de consolidação entre fundos com portfólios semelhantes, a inclusão do Bari11 causou surpresa. Isso porque o Bari11 tem uma carteira bastante distinta das estratégias tradicionais de fundos de papel, sendo comparado a estruturas mais pulverizadas e “spray”. Já o PLCR11, menor e com dificuldade de escalar, era um candidato mais natural à incorporação.
Detalhes da emissão bilionária do CVBI11
A oitava emissão de cotas do CVBI11 será restrita a investidores profissionais, com direito de preferência de 105%, o que significa que o investidor atual poderá adquirir até a mesma quantidade de cotas que já possui. A data-limite para garantir participação no direito de preferência é 8 de agosto.
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Valor da emissão: R$ 1 bilhão
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Preço por cota: R$ 92,19 (sem taxa)
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Taxa de distribuição: R$ 0,01 por cota
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Período para exercício de preferência: 12 a 22 de agosto
Vale destacar que os direitos não serão negociáveis, e quem não quiser participar da subscrição perderá o direito de compra.
Alocação dos recursos
A maior parte dos recursos captados será destinada à aquisição dos ativos que compõem o portfólio dos fundos Bari11 e PLCR11, que juntos somam aproximadamente R$ 620 milhões em patrimônio líquido. O restante poderá ser utilizado para complementar o portfólio com outros ativos, caso a captação seja bem-sucedida.
Impactos para os cotistas
Os cotistas dos fundos Bari11 e PLCR11, caso aprovem a operação, receberão cotas do CVBI11 em troca. Isso pode representar maior liquidez, diversificação e escala, além de possíveis sinergias administrativas. Por outro lado, há preocupações quanto ao preço da emissão abaixo do valor patrimonial líquido atual e à indefinição sobre a precificação futura dos ativos incorporados.
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