O XP Malls (XPML11) mantém distribuição mensal estável, mas já começa a concentrar esforços para lidar com um pagamento de alto valor previsto para dezembro de 2025. Trata-se da última parcela da compra do portfólio SYN, corrigida pelo CDI, que pode superar a marca de R$ 700 milhões.
Desempenho recente
O fundo distribuiu R$ 0,92 por cota na última remuneração, mantendo consistência nos rendimentos mensais. Em julho, as receitas somaram R$ 57,37 milhões e as despesas chegaram a R$ 9,22 milhões. Apesar de sazonalidades no varejo, os indicadores de vendas e aluguel de mesmas lojas seguem positivos, reforçando a resiliência do portfólio.
Resumo financeiro
| Indicador | Competência | Valor |
|---|---|---|
| Dividendos por cota | Jul/2025 (ref. maio) | R$ 0,92 |
| Receitas | Jul/2025 | R$ 57,37 mi |
| Despesas | Jul/2025 | R$ 9,22 mi |
| Parcela prevista | Dez/2025 | +R$ 700 mi (CDI incluso) |
O desafio de dezembro
O grande teste do XPML11 virá no último mês de 2025, quando precisará quitar a maior parcela da aquisição do portfólio SYN. O valor, corrigido pelo CDI desde a assinatura, pressiona o caixa e exige uma solução financeira robusta para não comprometer a distribuição de dividendos.
Caminhos possíveis
Entre as alternativas avaliadas, três se destacam:
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Nova alavancagem via CRI: Utilizar o fluxo de receita dos shoppings premium como lastro para captar recursos de longo prazo.
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Venda parcial de ativos: Liberar caixa com a alienação de participações menos estratégicas, preservando o núcleo premium.
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Emissão de cotas: Embora menos provável no curto prazo, pode ser opção dependendo das condições do mercado.
Qualidade do portfólio
O XPML11 possui ativos considerados premium, como Shopping Cidade São Paulo, Grand Plaza e Shopping Tijuca. Esses empreendimentos apresentam alto tráfego e relevância regional, fatores que favorecem a negociação de crédito com taxas mais competitivas.
Pontos de atenção
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Juros elevados: A indexação ao CDI pode elevar significativamente o valor final a pagar.
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Execução do funding: O prazo para estruturar captação de grande porte é curto e exige coordenação eficiente.
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Varejo e sazonalidade: Eventos como Black Friday e Natal serão determinantes para a performance do 4º trimestre.
Olhando adiante
Até setembro, é esperado que a gestão sinalize qual será a estratégia para a quitação da dívida de dezembro. O mercado acompanha de perto, já que a forma de execução poderá influenciar diretamente o nível de dividendos e o valor de mercado do fundo em 2026.
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